又到北交所时刻！

今天早盘，北证50指数一度狂飙超6%，成份股全线飘红，逾10股一度涨超20%。去年10月底开始，北交所行情曾有将近两个月的强劲表现，在那段时间，很多个股都是几倍上涨，赚钱效应非常突出。那么，此轮上涨究竟又是何缘故？

分析人士认为，主要有三个原因：

一是美股的风格映射。从7月9日开始，美股罗素2000指数开启暴涨模式，该指数在短短几个交易日涨幅达到了10%，昨晚更是狂飙3.56%。

二是截至7月10日，北交所股票已经被纳入多只全市场指数。通过定期成份调整，上市靠后的北证优质标的也在不断被纳入指数成份中。这给相应的北证权重股带来了一定的增量资金。

三是7月8日，北证50指数为667.15点，与上一轮周期低点（2024年2月5日）734.74点相比已经低了76.59点。与上一个历史低点（2023年10月23日）706.57点已低了39.42点。估值处于一个相对的低位。

狂飙

A股早盘，全市场“最靓的仔”非北交所莫属。北证50指数一度冲高6.6%，随后虽有回落，但涨幅依然保持在5%左右水平。

北交所个股的表现更是精彩不断，北证50成份股几乎全线飘红，逾10股一度涨超20%。

那么，究竟是何缘故？目前，市场认为，最直接的逻辑可能还是美股风格映射。过去几个交易日，美股罗素2000指数狂拉了近10%，昨晚更是暴涨超3%。

Fundstrat全球顾问公司研究主管Tom Lee认为，始于上周的小盘股指数大幅上涨只是长期板块轮动的开始。罗素2000指数上周上涨6%，其幅度将超过去年10月至12月的涨势。当时罗素2000指数连续上涨超过八周，累计上涨近30%。小盘股看起来相对更超卖，现在的估值甚至更低。他表示，此次板块轮动可能会持续大约10周时间，其间罗素2000指数的涨幅将高达40%。6月份消费者价格指数的下降正在为小盘股的反弹开“绿灯”。

两大动因

其实，北交所个股的表现，还有两大动因。一是其权重股可能获得的增量资金支持；二是北交所的估值也达历史低位。

首先来看增量资金。数据显示，截至7月10日，北交所股票已经被纳入多只全市场指数。中证全指包含北交所标的87只，总权重0.153%；中证流通指数包含206家，总权重0.299%；国证A指数包含202家，总权重0.287%；国证2000指数包含7家，总权重0.262%；国证1000指数包含贝特瑞，权重0.0219%；中证环保指数包含贝特瑞，权重0.315%。

其中，中证全指从6月17日调整纳入的22只标的均是在2021年11月至2022年4月之间上市，其中包括克莱特、广脉科技、路斯股份等高增长优质标的。

开源证券认为，未来还有13家标的或有入选中证2000可能性，分别为贝特瑞、吉林碳谷、连城数控、曙光数创、硅烷科技、同力股份、诺思兰德、森萱医药、华岭股份、中纺标、国航远洋、艾融软件、奥迪威。

从一般的规则来看，当个股进入到指数成份系列，则会有一些被动资金配置。这就是增量部分。所以，很多股票在进入到优质指数的成份股之后，股价的稳定性会提升。

其次，从估值来看，截至2024年7月8日，北证50指数为667.15点，与上一轮周期低点（2024年2月5日）734.74点相比已经低了76.59点。与上一个历史低点（2023年10月23日）706.57点已低了39.42点，当前北证50指数已处于2023年10月以来的第三个低点，同时也是历史最低点。

北证50方面整体PE（TTM）也已降至27.86倍，与科创50的PE（TTM）的42.94倍以及创业板综的PE（TTM）的39.75倍相比也呈现出估值较低情况。不过当前北交所整体PE或更具代表性，北证A股整体PE（TTM）已降至17.86倍，正处于一个历史较低水平。对于寻求长期投资价值的投资者而言，当前北交所市场进入了一个低估值配置的窗口期。

资深北交所研究专家诸海滨认为，相比PE，目前北交所整体的市净率PB更加清晰反映市场估值情况。最新北证A股PB（LF）平均值为2.2倍，中位数进一步下探至1.77倍，已然是2024上半年以来的最低水平。截至2024年7月8日，市净率低于1倍的公司数量为17家，而位于1至2倍之间的公司则有135家。回顾历史数据，目前北证A股市场中，市净率在低位分布的企业数量已超过上一个周期的低点时刻数量。

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