核心观点

盘面分析

隔夜智己汽车推出业内首个准900V超快充固态电池，新能源板块热度再起，锂电产业链全面走高，加之飞天茅台降价消息影响，周二大盘低开之后一度下探，早盘锂电产业链爆发后，医药股午后轮动上涨，午后收复当日失地，最终大盘以微幅上涨0.05%收盘，创业板大幅上涨1.14%，两市总成交量较前一交易日降低14.50%，全市场超4000个股上涨，这表明场内空方杀跌动力不足，场外资金仍在观望，场内资金调仓步伐减弱，市场情绪较为平稳，信心略有回升。

量能有所萎缩，个股活跃度降低，结构分化扩大，市场热点盘中未能持续。周二，沪深京三市有60只个股涨停，其中有9只个股为20%涨停板，1只个股30%涨停，涨幅超过10%涨停板之上的个股有50家，10只个股跌停，3只个股跌幅在10%跌停板之上，有311家个股涨幅超过5%，有53家个股跌幅超过5%，“八二”现象重现，个股涨多跌少。

大盘大幅度缩量或表明本轮周期行情接近尾声，周二，表现较好的为电力设备、美容护理、医药生物、轻工制造、基础化工、社会服务等，表现较弱的为石油石化、家用电器、建筑装饰、银行、公用事业等。量能有所萎缩、结构分化较大、热点转换较快、补涨性质明显、赚钱效应回归、亏钱效应降低、大盘窄幅震荡、“八二”现象为主，是周二盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看，周二大盘低开之后盘中绕前一收盘点位震荡运行，并呈价涨量缩的态势，尾盘以红盘报收，10日线、30日线失而复得，20日线反压，3050点得而复失，4月1日留下的缺口得到回补，价涨量缩的量价背离态势，日线MACD指标重新空头强化，短线盘中还有回调压力，但量能的急剧萎缩是空方的杀跌动力减缓，盘中回调的空间有限。

分时图技术指标显示，15分钟MACD指标多头强化，30分钟MACD指标即将金叉，60分钟SKD指标金叉，短线盘中还有冲高要求，但3060点上方平台有压力。

上证50价跌量缩，K线组合走出“四连阴”走势，30日线得而复失，价跌量缩的量价关系，加之日线MACD指标空头强化，5日线、10日线及20日线的反压，短线盘中上升的空间有限，调整的压力依旧，2387点附近寻支撑。

科创50价涨量缩，中短期均线空头排列，价涨量缩的量价背离态势，短线盘中有反复，但量能的急剧萎缩，市场杀跌动力不足，盘中震荡后有望继续挑战5日线附近的压力。

创业板价涨量缩，5日线支撑，10日线反压，价涨量缩的量价背离态势，短线盘中有调整要求，但量能的急剧萎缩，市场杀跌动力不足，盘中反复后有望继续反弹要求，短线有望挑战30日线及半年线构筑的压力。

综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中冲高后有继续回调的要求，但上涨、下跌的空间都不大，短线继续绕3050点震荡运行，以时间换后市的空间，能否重新走强，量能能否重新释放是关键，若量能能够有效释放，上行空间较大；若量能不能有效释放，则大盘横盘蓄势整理仍是大概率事件。

基本面分析

在周一大盘经历节后首日下跌的态势后，指数、板块及个股全面下跌，而4月9日，大盘风格发生了突如其来的转变，尽管沪深两市指数均以微幅上涨报收，但全市场超4000只个股上涨，赚钱效应恢复，新能源板块再次崛起，之前“大强小弱”的结构转化为“小强大弱”，突如其来的风格切换令市场无可适从，沪深两市量能未能释放。

那么，如何理解此时大盘风格的“混沌性”转换，诸如此类的风格是否会持续，是行情来临的信号还是昙花一现的陷阱。我们认为，短期内的市场不存在系统性风险，也同样大概率不会出现大幅上涨的可能，也就是说，大盘不存在大涨或大跌的动力。无论从现在的盘面还是从历史复盘的角度而言，指数维持横盘震荡会是整个四月份的特色。只有蓄势之后、筹码得到充分的交换后，投资淡季才会真正结束，5月后A股的行情是值得期待的。

为什么我们认为现阶段市场不存在大跌的可能。截止3月底，A股二次探底的态势已经十分明显。我们从回顾历史的角度出发，2014年9月16日的大盘与当前的盘口特征有相似之处，在经过前期强势上涨、震荡平盘后，2014年9月16日大盘释放出阶段内的“天量”，日K线组合为“阴包阳”式的“穿头破脚线”，短线完成探底后震荡继续持续了近一个月的时间，牛市正式来临，大盘自2290点一路强势冲高至5178，牛市持续了9个月的时间。

截止4月9日收盘，大盘年内涨幅2.47%，但全A平均股价年跌幅达11.78%，市场的“均值回归”情绪在业绩披露期被持续放大，此时的A股市场是没有太多的增量资金的，所以指数和个股的普涨难以为继；当市场赚钱效应走弱的时候，真正存在强增长逻辑的板块才能经受住考验。

所以说，坚持科技成长是长期主线，短期的波动不影响已经扩容的既定事实。在市场情绪下行的区间内，概念股的热度往往会出现“过山车”走势，“日线三连阴”的走势会导致部分资金止盈减仓，但从中长期角度来看，我们依旧坚定认为科技成长会是2024年的投资主线。从2月5日大盘探出阶段性低点2635点至今，人工智能指数的PE从51上升至67，指数市值总和扩张至15000亿以上，市场容量已经得到了充分的扩充。

而对于震荡结束的时点，我们认为，短期内的情绪决定于即将出台的宏观数据，如节前公布的3月制造业PMI数据超预期为市场注入了一波信心，而本周备受市场关注的CPI、PPI数据即将出炉，我们认为在以黄金、原油为首的资源品价格明显上涨的拉动下，3月宏观经济数据的复苏有望提速。另外，从清明小长假的火热数据来看，居民的消费力的环比回升较为明显，看好3月宏观经济数据的超预期表现。

操作策略

周二大盘大幅缩量，隔日的“二八”现象迅速转换为“八二”现象，结构分化极为剧烈，热点难以持续，此时的风格转换看似赚钱效应回归，实则仍在动荡，我们的观点不变，四月大盘的走势会以窄幅震荡为主，A股继续在夯实底部，牛市行情不变，科技成长是中长期投资方向，不因结构的快速转换而改变。操作上，轻指数、重个股，重仓者多看少动，轻仓者逢低关注券商、城商行、消费、家电、新能源、国企改革概念及仍处于底部的中低价股，回避前期强势股、小微股及退市风险股。

本文源自券商研报精选