数十亿美元已经撤离中国金融市场最为庞大的货币市场交易所交易基金(即货币型ETF)，这是一种投资于国债、央行票据、回购协议等安全性极高、流动性极强的短期金融投资工具，也被称作“现金资产”，它们的流动性几乎等同于现金，但本质上是一种投资工具。与此同时，又有数十亿美元流入A股市场追踪股票的各大ETF尤其是指数型ETF，很大程度上表明，在政府近日一系列刺激性质政策的大力推动下，那些持怀疑态度的投资者终于重返A股。

统计数据显示，在上周，中国股市最大规模的10只货币市场ETF共流出高达41亿美元，而最大规模的10只股票型ETF吸引高达60亿美元的新资金疯狂流入。这一重大的资金态度转变是在9月24日以来中国政府新一轮的大型刺激措施之后所发生，这些大超预期的“刺激政策组合拳”大举推动自2008年以来A股市场表现最佳的一周。

自上周以来，中国政府推出一揽子刺激举措提振中国经济、为国内金融市场提供无比强大的流动性支持，并且力争在债务危机的阵痛中重振国内持续萎靡的房地产行业，这一揽子政策全面提振全球投资者对于A股市场的信心，推动沪深300指数自9月24日以来疯涨超25%。

在港股，这种憧憬“长牛行情”的乐观情绪更加疯狂，受益于美联储意外降息50个基点开启降息周期，以及国内货币刺激政策提供的流动性支持，港股可谓吃到“中美双重流动性红利”，叠加国内促销费、推动民营经济发展政策等众多利好催化剂之下，恒生科技指数在上周史诗级大涨超过20%，恒生指数涨超13%。10月2日开盘后，恒生科技指数持续上扬，尽管10月3日有所回调，但截至周五盘中，本周涨幅高达16%。

在一些分析师看来，一种名为“先买后想”(buy first, think later)的激进投资策略似乎成为越来越多国内投资者的首选策略，尤其是一些自由现金非常充裕的富裕投资者普遍担心“踏空”这一轮史诗级涨势，进而毫不犹豫地冲入A股市场，他们选择买入并持有股票以避免踏空行情之后，再详细考虑后续投资策略。自2023年美股步入新一轮牛市以来，这种激进的投资策略在美股投资群体中非常流行。

统计数据显示，资金流出主要集中在两个最大规模的A股货币市场ETF中：银华交易型货币市场基金损失大约24亿美元，华宝WP现金添益货币基金损失大约17亿美元，各占基金规模的10%以上。前10大股票型ETF的流入规模由华泰柏瑞沪深300ETF等热门的宽基指数型ETF所领衔，其中华泰柏瑞沪深300ETF在上周吸引大约29亿美元资金疯狂流入。

随着股票基金价值上涨，现金型ETF资金流出——每周资金流出排名第一的货币市场基金与按流入规模排名第一的股票基金

中国政府出人意料地重磅推出了一系列旨在支持经济和金融市场的刺激措施，其中包括降低借贷成本、放宽二套房购买规定以及发放现金补贴。来自新加坡Vantage Point资产管理公司首席投资官尼克·费雷斯表示，将财政刺激措施纳入其中的举措是市场强烈看涨反应背后的一个重要推动因素。费雷斯在接受采访时表示:“到目前为止，新的方向肯定是非常关键的——这很重要。”

由于许多发达市场经济体的利率上调以对抗一度高企的通货膨胀率，世界各地的货币市场基金吸引了大量资金流入。而在中国，背后的逻辑有所不用，投资者们蜂拥而至购买此类安全性高且流动性高的金融产品，主要的原因则在于该国股市长期低迷，寻求资产增值的富裕投资者纷纷聚焦这一低风险资产，并且这些投资者长期以来对货币市场ETF投资的需求甚至帮助非银行金融机构避开了季节性流动性紧缩压力。

来自Magellan Investments Holdings Ltd的多空股票主管布兰妮·林(Britney Lam)在一份有关中国股市上涨的研究报告中表示，可能越来越多投资者将选择“先买后想”。她表示，最近的刺激措施类似于十年前公布的措施，其中包括地方政府债务支持，这些措施可能使中国股市持续飙升。

“这看起来像是重演，所以不要因为关注滞后于现实的经济数据而错过这一轮超级反弹。”布兰妮·林在采访中表示。“与所有的市场周期一样，股票估值首先会受到情绪层面的影响，然后才会发生根本性质的变化。”

不仅国内投资者蜂拥而至，外资力量也大举涌入中国股市

不仅国内资金充沛的投资者们看好A股，包括华尔街对冲基金在内的外资力量也看好A股，近日这些外资可谓斥巨资押注A股，以及港股将迎来新一轮“牛市行情”。

据市场观察人士表示，早些时候离开中国股市、转而投资日本和东南亚股票的资金浪潮，在中国政府最新的一系列刺激政策出台后，正极力尝试扭转投资方向。这种转变在节前其实便已经悄然开始：韩国、印尼、马来西亚和泰国的股市上周均出现净流出，并且9月前三周，已经有超过200亿美元撤出位于历史最高位附近的日本股市。

市场参与者们，尤其是对冲基金通过看涨期权这一衍生品积极追涨中国股市(包含A股与港股)，并且推动港股下个月波动性对冲成本相对于六个月期限的合约飙升至两年高点，表明机构投资者们在至少在中期内愈发坚定的信心，同时也意味着做空中国股市的资金以及寻求“中性对冲”策略的资金势力损失惨重，一些机构甚至爆仓。

位于新加坡的Atlantis Investment Management高级投资组合经理Eric Yee表示，“我们正在削减亚洲各地的多头头寸，以便为购买中国股票提供资金。似乎每个人都在这么做，这是一种政策驱动的良好复苏。你不会想错过这样的机会。”

纽约梅隆银行亚太地区高级市场策略师Wee Khoon Chong表示：“我们看到，在进入中国国庆长假之际，对中国股票的购买兴趣大幅上升。这是令人鼓舞的，表明在长期资金流出之后，全球投资者对中国的投资情绪可能彻底转变。”他补充称，外国长期投资者从上周四(26日)开始强劲买入，表现出明显的情绪转变。

全球知名亿万富翁投资者大卫·泰珀(David Tepper)建议投资者们“买入一切”中国相关的资产，他将自己对中国股票市场的大笔押注，归因于中国近期出台的大规模刺激组合拳。泰珀的看涨呼吁，推动美股市场的一些追踪中国股市基准指数的交易所交易基金(ETF)的看涨期权交易规模激增。

高盛对冲基金客户们上周对于中国股市的净买入规模，则达到了2016年该华尔街金融巨头主经纪商业务统计相关数据以来的最高水平。根据LSEG理柏的数据，专注于中国股票的外国股票交易所交易基金(ETF)在9月最后三个交易日中获得高达24亿美元的资金流入，这与年初至9月25日期间27亿美元的资金流出形成了鲜明对比。

此外，根据EPFR截至8月底的数据，全球共同基金未来大幅增持中国资产的可能性非常高。EPFR数据显示，全球共同基金在中国股票资产中的配置比例合计仅仅约为5%，是过去十年来的最低水平，这凸显出不少外国基金增持中国股票还有非常庞大的操作空间。