2024.09.19

导读：全球造船“航母”级上市公司诞生在即。

作者 | 第一财经 刘凡

停牌16天后，中国船舶、中国重工的合并方案正式揭盅，换股比例也初步明确。

迎来新进展，两家公司换股方案明确，股票于9月19日复牌。截至早盘9点28分，中国船舶复牌高开逾7%，中国重工涨0.4%。

9月18日晚间，中国船舶（600150）、中国重工（601989）公告，中国船舶的换股价格，为定价基准日前120个交易日的交易均价，确定为37.84元/股。中国重工则确定为5.05元/股，换股比例则为1:0.1335，即每1股中国重工股票，可以换得0.1335股中国船舶股票。

两家公司在公告表示，交易完成后，中国重工将终止上市并注销法人资格，中国船舶成为存续公司，实际控制人不变。中国船舶将承继及承接中国重工的全部资产负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。

稍早前的9月2日，两家公司公告称，中国船舶拟通过发行A股的方式，换股吸收合并中国重工，双方股票从9月3日起开始停牌。

披露数据显示，今年上半年，中国船舶实现营业收入360.17亿元，同比增长17.99%；净利润14.12亿元，同比增长155.31%。同期，中国重工实现营业收入221.02亿元，同比增长31.05%；净利润5.32亿元，同比增长177.13%。

两家公司此次重组完成之后，将诞生全球造船‘航母’级上市公司。截至9月2日收盘，中国船舶和中国重工的市值分别为1561亿元和1136亿元，重组完成后，存续上市公司总市值接近2700亿元、总资产规模达到3763.16亿元，两家超千亿市值的上市公司重组，构成了近十年来A股资本市场最大规模的并购交易。

在市场占有量方面，重组完成后的新公司，将成为新接订单量、手持船舶订单数均为全球第一的造船上市公司。据克拉克森近期发布的全球前30强造船集团订单排名，今年上半年新接订单中，中国造船业主导全球市场，在前30强中占22席。其中，中国船舶集团修正总吨排名全球第一，上半年新接订单达713.9万CGT（179艘），远超第二名HD现代2.2倍和1.8倍。手持订单方面，中国船舶集团以2644.1万CGT（732艘）继续领先，修正总吨与订单数量均为第二名HD现代的1.4倍和1.7倍。

受重组消息影响，9月3日、9月4日，“中船系”板块指数逆风上扬，两日累计该涨幅超过10%。不过，合并的主角中国船舶、中国重工已9月3日起停牌，尚未有表现机会。但在合并披露当天，两家公司的股价均大幅下跌。截至9月2日收盘，中国船舶报34.9元/股，跌幅9.04%。中国重工报4.98元/股，跌幅6.39%。

19日复牌后，两家公司股价高开低走，中国船舶一度大涨7.39%，中国重工则上涨4.22%，但随即快速回落。截至发稿，中国船舶仅上涨1.12%，中国重工则迅速翻绿，最大跌幅超过5%。

国融证券高级投资顾问刘云龙认为，中船系资产整合有望提升市场预期，但对相关上市公司带来的影响可能是短期的，上涨几天后会形成分化，很多个股或将面临回调压力。