昨夜纳斯达克收跌近3%，今天开盘后纳指类ETF涨幅基本在4%左右，不少投资者有疑问：为何昨夜纳斯达克100指数是跌的，ETF今日却是涨的？为何这两天ETF和指数的差异这么大？

今天，我们就来仔细分析分析。

首先，我们来看看为什么会出现折溢价。ETF基金的运行机制由两个市场组成，一个是用股票组合换基金份额的一级申购赎回市场，一个是像股票一样用资金换份额的二级市场。前者的价格每天根据组合内的股票价格加权平均而成，后者则在二级市场由资金的供需决定。

当二级市场的供小于求，也就是大家都看好某一板块或概念，纷纷买入其相关ETF时，就会导致二级市场的价格高于一级市场，这时就会出现溢价；反之，就会出现折价。QDII基金因为涉及外汇额度、申购赎回上限、T+0交易等问题，导致无法套利、交易频繁，就会使得无法日内抹平折溢价，进而促使折溢价幅度较为明显。

昨日因亚太地区股市的大幅下挫，影响了人们对美股的预期，甚至市场中传出了衰退叙事，也就令昨天盘中的纳指期货大跌，进一步影响了投资情绪，从而纷纷卖出标的，再加上外汇额度、申购赎回等原因，于是便形成了供过于求的局面，也就有了折价。

但事实证明，昨天的局面确实是过于悲观了，隔夜纳斯达克100指数的跌幅并没有达指数期货那么大，加上今天纳指期货上涨近2%，预期开始乐观起来，所以今日纳斯达克100ETF（159659）也修复了折价，盘中涨幅达到4%左右。

其次，恐慌情绪过后，纳指投资情绪开始纠错，下一轮上涨或正在酝酿。隔夜，美发布了一项至关重要的经济数据：ISM服务业数据，数据显示，美7月的ISM服务业为51.4，扭转了四年最大萎缩颓势，一举买入扩张区间，改变了市场对美经济衰退的预期，于是其资本市场便开始修复下跌。之所以这项数据有如此影响力，因为美的主要GDP为消费，与我们的制造业经济体系不同。

也就是说，此前造成美股下挫的主要原因：衰退，可能并没有发生，更大概率还是软着陆，如此一来，像纳斯达克100ETF（159659）等纳指类ETF有望迎来价格修复。

作者：钱袋侦探社