与市场普遍认为的降息之后美股将延续牛市的观点不同，我认为降息意味着美股从2009年起步的牛市已经见顶。

首先回顾一下历史，看看进入21世纪以来二十余年美国每轮降息前后经济及股市的表现。

第一轮降息：2001年1月3日-2003年6月25日，历时29个月，从6.5%降到1%，降息幅度5.5%。

美国这一轮降息处于互联网泡沫破裂导致的经济衰退期间。

美股于降息开始的2001年1月开始走弱，从11035点一直跌到2001年3月的9106点，尽管之后美股有一波两个月的反弹涨到11350点，此后却一直下跌到2003年3月，即降息周期结束前3个月才见底。这两年时间道琼斯指数跌幅达到36.59%。

第二轮降息：2007年9月18日-2008年12月16日，历时15个月，从5.25%降到0.25%，降息幅度5%。

这一轮降息期间美国次贷危机导致房地产泡沫破裂和金融危机。

首次降息后，美股开始筑顶，并于不久后的10月11日见到最高点14198点。之后美股展开1929年大萧条之后最大的熊市下跌，一直到2009年3月6日见底6469点。道琼斯跌幅达54.44%。可见，美股见顶和进入熊市正好是降息开始后不久，见底则是降息结束两个多月之后。

第三轮降息：2019年8月1日-2020年3月16日，历时8个月，降息幅度2.25%。

2019年美国经济出现衰退迹象，美联储开始预防式降息；2020年2月新冠疫情爆发并引发流动性危机，美联储大幅降息并重启无限量QE。

首次降息后，美股立即持续跳水，后来在顶部反复震荡之后，于2020年2月疫情期间暴跌。道琼斯指数在短短一个多月时间里就从29568点一路跌到18213点，跌幅达38.4%。

综合分析上述三轮降息期间美股走势可以看出，无一例外，美国降息之后，美国经济都处于衰退期，股市跌幅也都非常地大，即降息往往伴随着美股的熊市。

当前这一轮降息刚刚开始，且首次降息幅度超市场预期。市场普遍认为是预防式降息，美国经济增长依然强劲。我不这样认为。

本轮降息周期开启的时点颇类似2001年，彼时美国资产价格泡沫主要是互联网泡沫严重，股市处于多年牛市后的高位。

今年的情况与当时极为相似，AI泡沫目前已经非常明显，美股科技股巨头股价普遍处于历史高位泡沫显著，随时都有破灭的可能。

而美国经济近几年的所谓强劲增长，AI产业的爆发是首要原因。

AI产业尽管代表着新一轮科技革命和产业革命的核心方向，长期成长性毋庸置疑，然而，近几年产业疯狂扩张尤其是算力方向的泡沫已经非常之大。AI应用尚未真正实现突破，AI公司的盈利模式尚未得到市场普遍认可，它们的业绩增长远远落后于股价涨幅。

无论从基本面还是从技术分析的角度来看，美股科技股巨头们均已经见到大级别顶部。类似于2000年纳斯达克见顶时当时互联网公司们见顶时的状况。

当年美股互联网公司后来惨烈的下跌世人皆知，只是泡沫破灭前鲜有人意识到已经身处巨大危险之中。这一次也不例外，市场仍然对美国AI产业高景气和美股科技股大牛市充满期待。所以，这一次也极少有人能够逃离AI泡沫导致的股市危机。

我的观点是明确的，美股当前处于历史大顶，2009年以来长达15年的牛市已经结束，而且不久之后美股就会持续下跌。

近期而言，美股上行空间极其有限，无论是道指还是纳指冲顶均已经到了尾声。最快9月下旬，迟则10月份，美股将进入调整期，特别是10月中下旬美股会持续下跌。

今年四季度美股的调整还只是顶部震荡的一个过程。更值得警惕的是，美股将于2025年正式进入大熊市，而且持续时间比之前数轮熊市要长得多。道指和纳指均会腰斩，纳指跌幅会更大。

以算力芯片龙头为首的美股科技股巨头们目前位置类似2000年互联网泡沫破灭前的历史性顶部，不久之后也将持续大幅下跌。历史又将重演，这些科技公司的股价至少面临腰斩以上的跌幅。

昨天我的文章《这一轮AI浪潮已经走到尽头，泡沫破灭近在眼前》主要说的是美国的AI产业趋势，美股AI股票见顶已经很明显。至于A股AI股票，我的观点是，它们在未来一年左右还会有所表现，但是由于AI应用并没有到真正爆发的时期，因此，A股的AI股票将会是大起大落的走势，也就是现阶段只是一个没有基本面支撑的概念炒作过程，从哪里来就会回到哪里去。至于A股算力类股票，走势上受美股同类股票影响较大，长线空间已经不大，只是在A股开始上涨之后，算力板块会有一个反弹。