2024年9月28日星期六， 截止昨天，五粮液连续两个涨停，现价147，几天前只有106。除了五粮液，所有的高端白酒都是连续涨停，给人一种牛来了的感觉。

我最近半年写白酒的比较多，最近一个月写五粮液的比较多。为什么，因为不理解，A股消费板块最好企业，已经创下历史最大跌幅。五粮液市盈率只有13左右，泸州老窖只有10倍，但市场悲观情绪很大，还在等更低的价格。

踏空的就不说了，没有体系，对价格价值没有正常的认识，下次有机会还是赚不到钱。对于股息流来说，下跌是比较好操作的。你15倍市盈率掉到13倍市盈率，我买就是，再跌再买。

现在是涨看戏，我们和欧美的股市还有点不一样。欧美股市大多是一直走牛，跌了你买，优秀的企业迟早价格会上去。但A股不一样，股票价格的波动是非常大的。就最近的五粮液你们可以看到，最高的时候300多，前几天100多，如果这波真的涨上去，再来个300多也不是不可能。

下跌考验人，上涨同样考验人。现在大约是18%的收益，如果涨到200%，50%的重仓股，你说看到利润涨，资金一下多了几倍，没有诱惑是不可能的。

获得足够的利润，卖出是大多数人的操作。卖出对于价值投资者来说，一般有几种情况。一是企业基本面发生巨大改变，就是杀逻辑，真的不喝白酒了，或者出台很严厉的禁酒令。二是有更好的标的。三就是价格虚高，市场到了非常疯狂的地步了。

这个时候还是要回到原点，什么是贵，什么是便宜。你要知道价值，前面文章说了一点，就是你要有参考物。就是无风险收益，这个就是我们三到五年的定期利率，最近变化比较大，我们就按3%算。

以前4%的时候，一个股票我们觉得25倍市盈率是正常价格。按4%收益，我们25年收回成本，和无风险收益一致。现在3%，大约是33倍市盈60率为正常价格，我们再算紧一点就30倍吧。

五粮液的每股收益是7.78，如果按30倍来看，就是大概233元价格，这个就是我们的锚，当然你不喜欢这么高的风险，也可以调到25倍，就是194元。这个价值也只能是相对的，就最近10年来看，五粮液最高的市盈率大约在60倍。

60倍是多少，就是466元，这个还不算利润的成长。如果利润和估值双成长就是戴维斯双击，股价也会被推到最高位。就按去年的每股收益，我们对五粮液有个大概的价值区间。在每股收益不变的情况，最低极值按6倍来算，大约是46元。最高估值60倍，就是466元，这个跨度是非常大的。

也就是就现在的利润，由于市场情绪的不一样，价格的区间是非常夸张的，上一篇文章也说过，影响价格最大的因素反而是情绪，就是市场先生。

至于买还是卖，就要看你的操作系统了。假如你在前几天100买入，现在有30%的盈利，你是短期炒作者，你觉得有30%盈利，你也可以落袋而安。如果所谓的价值投资者，你的体系是非常高估卖出，也许是50倍，或者60倍，现在还是个低点，你安心持有。

但安心持有，不是后期他就十几个涨停板就上去了。这个是很理想的情况，如果周一再持续涨停，这个过程就快一点。 但也有可能这一波上涨后，短线投机者获利走人，价格再调整，把不坚定的洗出去。

这个过程还会反复几次，经过N次的调整折腾，才会到所谓的市盈率40倍或者50倍。不是一般的人坚持不到那一天，那时你获利已经5-6倍，如果百万的资金进去，已经变成5到6百万，能经得起诱惑的很少。

我经过深思熟虑，我的体系到那一天也应该不卖出。可能还会坐几个过山车，这套体系就是靠股份数，靠稳定的分红不断的买入。比如100万的投入，随着企业盈利的增加，到时的市值是500万，如果按照3%的股息率，年的收益也会是15万。你100万的投入，最终年收益能达到15%以上，随着时间的增加，这个收益率还会越来越高。

先写到这吧，大家不同的系统对卖出价格看法肯定是不一样的。但你要知道价值，什么价格是贵的，什么价格是便宜的，你才能结合自己系统做出正确判断，祝好运，祝国庆快乐！文中涉及个股不做投资建议！