今日A股市场再度遭遇“小作文”风波的戏弄，令人颇感无奈的是，此次并非空穴来风的传言，而是确凿无疑的实质性利好消息，然而其影响过程却如同儿戏般起伏不定。

早盘时段，某官方媒体发布消息称头部券商已暂停融券业务，一度引发市场积极反应。然而，临近收盘时，另一家官媒却又披露融券业务已然恢复正常，一时间市场情绪犹如坐上过山车，指数也随之起伏波动，早盘的亢奋迅速消退，最终回归开盘起点。

面对此番市场乱象，有两个核心问题值得我们深入剖析：

一、为何个股已普遍跌至2800点水平，而大盘指数仍坚守3000点？

二、资金在即将到来的四月份将如何进行调仓换股？

对于第一个问题，答案并不复杂。当前市场上持续走强的板块，如有色煤炭、贵金属等，其价格受海外因素主导，国内并无定价权；此外，部分受美股行情联动的领域如AI、机器人等，以及具备防御属性的高股息个股也在上涨之列。与此相反，地产、白酒、新能源、CXO等本土产业则成为拖累市场的重灾区。一边是强势上扬，一边是深度回调，如此分化导致指数呈现出失真的状态。

探讨指数何时真正企稳，实际上涉及两大关键议题：

一方面，当前处于上升通道的有色煤炭等品种是否仍具投资价值？尤其是铜价已接近过去20年高位，领涨的北方某矿业股走势亦难言明朗，投资者对此类追涨行为显然难以把握。

另一方面，对于近期破位下行的白酒、光伏等行业，其短期内迅速反转、重拾升势的可能性似乎并不大。毕竟，在下跌前，这些板块曾经历了一轮诱多行情，随后才步入破位态势。据此推测，未来更可能的路径是短期超跌后迎来一次单日反弹，继而进入震荡盘整阶段，通过时间换取空间，或是等待中期调整到位后再行介入，短线操作宜快进快出。

尽管今日指数尾盘未能守住涨幅，但从昨日市场情绪来看，未出现恐慌性加速下跌的局面，实属难得。若深成指在未来两天能缩量回踩9150至9170点区域，或许会孕育超跌反弹的交易机会，理想状态下应呈现冲高回落走势，而非直接反弹，后者操作难度较大。

接下来，我们将目光转向四月份资金调仓动向的预测。随着季度报告的陆续发布，业绩超出预期的个股将成为资金追逐的对象，而那些业绩不达标的公司将遭冷遇。值得注意的是，A股市场素有“靓女先嫁”之风，优秀企业倾向于尽早公布业绩，我们发现，无论指数如何调整，这些已公布超预期业绩的公司往往能保持独立走势。例如，今日某休闲零食企业公布财报后股价创出新高，目前表现出色的企业主要集中在消费降级领域或以海外市场为主。下周若海外小家电板块出现集体回调，投资者可适当关注。此类绩优个股数量有限，且分布零散，缺乏明显的板块效应，建议每日密切关注相关数据。

最后，针对许多投资者困惑的问题——为何饱受散户诟病的转融通制度无法直接取消，以及融券利好仅昙花一现的闹剧——我们需要理解一个基本原则：在资本市场中，凡散户普遍反对的政策或机制，往往对机构投资者更为有利。券商作为服务机构客户的主体，自然不愿轻易放下其盈利工具，即所谓的“镰刀”。

本文源自金融界