9月25日上午，市场早盘冲高回落，创业板指领涨，沪指收复2900点。沪深两市半日成交额7953亿元，与上个交易日放量2752亿元。总体上个股涨多跌少，全市场超5000只个股上涨。

截至收盘，沪指涨1.73%，深成指涨2.36%，创业板指涨2.63%。盘面上，多元金融、房地产、证券、钢铁等板块涨幅居前。

其中，房地产板块掀涨停潮，光大嘉宝、福星股份、中交地产、金融街、阳光股份、合肥城建等十余股涨停。大金融股持续大涨，国海证券、天风证券、中粮资本、新力金融等10余股涨停。

消息面上，9月24日，在国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行的新闻发布会上，多项重磅政策同时推出。不仅推出降准、降息、降存量房贷等有力政策，央行还首次表示将创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。证监会则将在推动长期资金入市、提升上市公司价值方面推出多项新举措。

保险、证券等大金融集体拉升

大金融板块25日盘中集体拉升，国海证券、天风证券、中粮资本、新力金融等10余股涨停。

保险板块方面，新华保险涨超3%，中国人寿、中国平安涨超2%；

银行板块方面，郑州银行一度涨停，兰州银行涨超5%，招商银行涨2%；

多元金融概念再度爆发，五矿资本、建元信托、爱建集团等连板；

平安证券指出，本次新闻发布会预计将为市场带来更多流动性支持，资本市场深化改革的政策组合拳也有望助力证券、保险业务的高质量发展，有利于非银板块基本面和投资情绪修复。

银行板块方面，平安证券认为，本次对称式降息对息差影响有限，短期业绩有望企稳。同时头部公司有望迎资本补充，相对更为受益。

金融科技方面，该机构表示，市场风险偏好改善有望成为板块悲观预期修正关键手，建议关注低估值高弹性个股。

地产板块大幅走高，万科A等大涨

地产板块25日盘中大幅走高，截至上午收盘，光大嘉宝、荣盛发展、福星股份、黑牡丹、华侨城A、中交地产、金融街等涨停，万科A涨超4%。

消息面上，中国人民银行行长潘功胜24日在发布会上介绍，在房贷方面，将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。具体是：引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点。将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例。

开源证券指出，本次针对房地产的组合政策释放了积极信号，为购房者和企业均提供了充分支持。房贷首付比例降至历史低位，存量房贷利率下调可以减轻居民的负债压力，刺激消费和投资，减轻提前还贷压力，稳定住房消费预期，提振购房信心，政策利率下调也预示后续房贷利率中枢进一步下移。后续在宽松的货币政策支持下，经济保持稳健增长，购房信心修复企稳，市场销售数据有望筑底，促进房地产行业平稳健康发展。持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。

国金证券表示，本次新闻发布会再度出台一系列政策支持地产，行业迎来新一轮政策风口。当前地产板块基本面仍在筑底，政策预期强，同时叠加低估值、低仓位，因此短期内弹性较大。

“麻辣粉”，新变化

9月25日，央行官网“中期借贷便利”栏目公告，开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%，较上月下行0.3个百分点。此外，本次操作有多个新变化，彰显出货币政策新思路，也表明MLF回归中长期流动性供给工具的定位。

昨日，中国人民银行行长潘功胜宣布将降准降息。其中，降准0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；下调7天期逆回购操作利率0.2个百分点，预计将带动MLF利率、贷款市场报价利率（LPR）、存款利率等下行。

MLF利率成为宣布降准降息安排后，第一个下行的市场化利率。分析人士表示，这体现了央行下调政策利率（7天期逆回购操作利率），对市场化利率的引导作用。

据上海证券报报道，“MLF利率下行有助于节约银行资金成本。通过银行内部定价传导，预计LPR和存款利率等也会随之下行，这将持续提振市场信心，支持经济稳定增长。”分析人士表示。

招联首席研究员董希淼表示，此前，1年期MLF利率为2.30%，高于同业存单利率，金融机构申请积极性相对不高。下行30个基点之后，金融机构投标MLF的积极性或将提高。MLF利率下降有助于进一步降低金融机构资金成本，有效满足市场中长期流动性需要。

本次操作后，MLF余额为68780亿元。“MLF减量续作、配合降准，保持流动性合理充裕。”分析人士表示，9月MLF操作量较到期量少2910亿元，主要是由于央行宣布近期将降准0.5个百分点、释放约1万亿元长期资金之后，银行体系长期流动性缺口大幅收窄，央行继续等量续作MLF的必要性下降。同时，年底前可能再降准0.25到0.5个百分点，预计也将合理对冲四季度的MLF到期，保持市场资金面平稳。

但总体看，央行在宣布降准的同时，依然较大额度地续作了MLF。东方金诚首席宏观分析师王青认为，这主要出于以下原因：一是当前处于政府债券发行高峰期，央行较大额度续作MLF，能够有力支持政府债券发行；二是保持银行体系中长期流动性处于较为充裕状态，会对四季度银行加大信贷投放提供支持。

这也是央行首次公布MLF的投标价格，体现出操作透明度进一步提高。记者注意到，7月起央行在公告中明确对MLF操作采用固定数量、利率招标方式，中标利率将根据机构投标灵活确定。本月央行首次公布MLF投标利率情况，机构投标利率最高2.3%，最低1.9%，反映出不同机构对于中长期资金需求的差异。

本次操作的又一变化是，MLF与公开市场操作分开发布。分析人士认为，这表明未来工具的差异性定位将更加明朗。以往MLF操作结果与当天公开市场逆回购操作合并发布，此次MLF操作“另起炉灶”、提前发布在再贷款——中期借贷便利栏目下，进一步体现了与7天期逆回购操作利率作为政策利率的差异，推动MLF回归中长期流动性供给工具的定位。

A股后市怎么走？

东莞证券认为，站在当前时点，市场已逐步走出前期弱势格局，特别是周二市场的大幅反弹，提振市场信心，而考虑到央行、证监会等部门将推出一批增量政策举措，或带动基本面改善和市场信心修复，叠加A股估值优势以及美联储降息靴子落地，大盘有望在震荡中企稳向上。后市需持续跟踪量能变化和国内经济内生动能的修复情况。

方正证券表示，展望后市，认为当前货币政策先行，财政政策将接棒发力，市场风险偏好有望继续大幅改善，叠加增量资金入场扭转资金存量博弈局面建议开启多头思维，积极寻找底部布局机会，把握修复行情。

中金公司表示，9月24日国新办发布会明确释放积极的稳经济、稳市场、稳预期信号，带来投资者风险偏好的明显改善。A股市场当前估值已经处于较为极端位置，沪深300指数前向估值处于历史底部一倍标准差附近，横向及纵向均具备明显的投资吸引力；交易、行为方面也出现了历史常见的偏底部特征，前期以自由流通市值计算的A股换手率处于1.5%左右的历史偏底部水平（历史偏底部时期换手率在1%~2%左右）。在此背景下积极政策信号出现有望提振投资者情绪，9月24日股市大涨后短期或有波折但预计反弹仍将持续，市场趋势性企稳还需要关注后续上市公司基本面预期变化。

光大证券认为，放量大涨之后，沪指已远离上周创下的低点，“双底”大概率已经成型，接下来市场有望走出一轮中级反弹行情。

中航证券指出，参考历史经验，一方面，类平准资金有助于短期助力市场企稳回升，改善市场风险偏好；另一方面，此前市场已连续多日“地量”，历史上“地量”之后往往出现“地价”，此次市场成交量被重新激活，“地价”或已确认。

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